ASML ждёт нехватки low-NA EUV и DUV immersion в 2027-2028

Подробно

Какие результаты ASML показала в III квартале 2026 года?

Квартал закончился 27 сентября 2026 года. Отчёт подан в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) по форме 6-K, квартальные данные не прошли аудит. Совокупная чистая выручка составила €11,662 млрд, в заголовке релиза компания округлила её до €11,7 млрд и назвала квартальным рекордом. Год назад выручка была €7,516 млрд, так что рост составил около 55,2%. По сравнению со II кварталом 2026 года (€9,326 млрд) выручка выросла примерно на 25%.

• Валовая прибыль - €6,7 млрд, валовая маржа - 57,5% (во II квартале было 54,0%, год назад - 51,6%).
• Операционная прибыль - €5,17 млрд, операционная маржа - 44,4%.
• Чистая прибыль - €4,96 млрд, или 42,5% выручки. Это примерно на 133,5% больше, чем годом ранее (€2,12 млрд).
• Базовая прибыль на акцию - €12,95, разводнённая - €12,93.
• Свободный денежный поток - €11,35 млрд. Денежные средства и краткосрочные инвестиции на конец квартала - €12,74 млрд.

«В третьем квартале мы сообщили о рекордной общей чистой выручке €11,7 млрд, ближе к верхней границе нашего прогноза, что отражает уверенное выполнение программы наращивания выпуска», - заявил президент и генеральный директор ASML Кристоф Фуке.

За квартал компания выкупила около 2,8 млн собственных акций примерно на €4,1 млрд в рамках программы на 2026-2028 годы. Промежуточный дивиденд за 2026 год - €1,88 на акцию, выплата назначена на 4 ноября 2026 года.

Что ASML продала и кто покупает оборудование?

Выручка от продажи систем составила €8,37 млрд. Около €4,1 млрд из неё пришлось на EUV-системы, включая одну систему High-NA EUV, и около €4,3 млрд - на системы, не относящиеся к EUV. Производители логических чипов дали 54% системной выручки, производители памяти - 46%.

За квартал ASML продала 113 новых и восемь подержанных литографических систем, всего 121. Метрологические и инспекционные системы в это число не входят. Кроме того, компания отгрузила первую метрологическую систему YieldStar 550 для контроля совмещения на логическом узле 14 ангстрем и DRAM-узле 1D. По заявлению ASML, она производительнее предыдущего поколения более чем на 60%.

Сегмент Installed Base Management (сервис, обслуживание и модернизация уже установленного оборудования) принёс €3,29 млрд против €2,76 млрд во II квартале. Это почти на €0,4 млрд выше прогноза компании, разницу дал спрос на апгрейды производительности EUV- и DUV-оборудования.

Каких сканеров ASML не хватит в 2027-2028 годах?

Предупреждение касается двух классов оборудования, а не всей продуктовой линейки:

• low-NA EUV - платформа TWINSCAN NXE с излучением длиной волны 13,5 нм, числовой апертурой 0,33 и разрешением 13 нм. Актуальная модель NXE:3800E рассчитана на массовое производство логических чипов класса 2 нм и передовой DRAM;
• DUV immersion - иммерсионные сканеры семейства TWINSCAN NXT на ArF-источнике 193 нм с апертурой до 1,35. Их используют вместе с EUV, в том числе при многократном паттернинге.

«Теперь мы ожидаем, что наше предложение в его нынешнем запланированном виде и в 2027-м, и в 2028 году не полностью удовлетворит спрос наших клиентов», - говорится в заявлении Кристофа Фуке.

High-NA EUV (отдельная платформа EXE с апертурой 0,55) в сноске о плане расширения мощностей не упоминается. Поэтому оснований распространять предупреждение на High-NA, сухие DUV-сканеры, метрологию и инспекцию нет. Насколько велик дефицит, ASML не раскрыла: ни числа систем, которых не хватит, ни процента, ни денежной оценки.

Насколько ASML увеличит производство EUV-сканеров?

В 2026 году компания планирует выпустить около 65 систем low-NA EUV. Это почти на 50% больше, чем 44 системы, поставленные в 2025 году. Выпуск DUV immersion ожидается на уровне прошлого года, ранее его оценивали примерно в 130 систем.

В июле ASML объявила, что в 2027 году увеличит мощности обоих классов на 30% к уровню 2026 года, и начала изучать ещё 30% прироста в 2028 году. 14 октября компания признала, что этого недостаточно.

«Становится совершенно ясно, что плюс 30% в 2027 году и плюс 30% в 2028-м не позволят нам удовлетворить клиентский спрос. Нам нужно сделать больше», - сказал Фуке.

Новых целей в штуках ASML не дала. По словам Фуке, называть цифры на 2027 и 2028 годы пока рано, а дополнительные мощности проще получить главным образом в 2028 году, а не в ближайшее время. Требуемые инвестиции, площадки и поставщики для такого расширения не названы. Арифметические расчёты на основе 65 и 130 систем 2026 года официальным прогнозом не являются.

Новый промышленный кампус BIC North в Эйндховене, строительство которого началось 8 сентября 2026 года, проблему 2027-2028 годов сам по себе не решит. Его площадь - около 350 000 кв. м, первая очередь как минимум на 3 000 сотрудников ожидается только в 2029 году, а в перспективе кампус рассчитан на 20 000 рабочих мест.

Принимает ли ASML заказы на 2029 и 2030 годы?

Пока нет. Заказов на поставки в 2028 году становится всё больше. Ещё в июле портфель low-NA EUV на 2027 год был почти полностью покрыт заказами. Фуке сообщил, что некоторые клиенты хотят заказать оборудование на 2029 и даже 2030 год. Это заявление производителя о клиентском интересе, а не о принятых заказах.

«Мы хотим получить хорошее представление о совокупном спросе в 2029 и 2030 годах, о котором сейчас сигнализируют клиенты, и сопоставить его с расширением мощности... Когда картина будет готова, мы будем готовы принимать заказы», - пояснил исполнительный вице-президент и финансовый директор ASML Роджер Дассен.

По словам Дассена, заказ в ASML предполагает существенный аванс и обязательства обеих сторон, поэтому отказ от него обходится клиенту дороже потери одного аванса. Какие клиенты, на сколько систем и каких моделей запросили поставки на 2029-2030 годы, не раскрывается.

Компания также договорилась с клиентами о повышении цен на наиболее критичные продукты. В 2026 году это на результатах не скажется, частичный эффект ожидается в 2027 году, полный - с 2028 года. Размер повышения и список моделей ASML не раскрыла.

Какой прогноз ASML дала на IV квартал и весь 2026 год?

В IV квартале ASML ожидает выручку €14,2-15,2 млрд при валовой марже около 57%. Installed Base Management должен принести около €3,7 млрд, расходы на НИОКР ожидаются на уровне около €1,2 млрд, на SG&A - около €0,4 млрд.

Прогноз выручки на 2026 год повышен до €44-45 млрд при валовой марже около 56%. В июле диапазон составлял €43-45 млрд и 54-56%: нижнюю границу выручки подняли на €1 млрд, верхняя не изменилась. ASML закладывает рост общей выручки примерно на 36%, выручки EUV - более чем на 45%, не-EUV систем - примерно на 20%, Installed Base Management - примерно на 50%. Системная выручка от производителей памяти должна вырасти примерно на 75%, от производителей логики - примерно на 10%. На Китай придётся около 20% выручки компании за год.

Все прогнозы - заявления самой компании. В них есть стандартная оговорка о рисках, включая отмену или перенос заказов, возможности поставщиков и экспортные ограничения.

Что происходило с акциями ASML и чипмейкеров 15 октября?

14 октября, в день публикации отчёта, акции ASML, по данным Reuters, выросли примерно на 2%. 15 октября к 14:55 по центральноевропейскому времени бумаги в Амстердаме стоили €1 448,60, то есть дешевели за день на 5,21%. Это внутридневное значение, а не цена закрытия.

В тот же день по азиатским чиповым акциям прошла масштабная распродажа. Корейский индекс KOSPI обвалился на 7,57%, до 5 554,22 пункта, торги временно приостанавливались. Акции Samsung Electronics подешевели на 9,48%, SK hynix - на 11,06%. Японский Nikkei 225 потерял 4,90%, тайваньский Taiex - 3,41%. Главными причинами AP и азиатские источники называют неожиданно высокую инфляцию в США, риск дальнейшего повышения ставок, дорогое финансирование ИИ-инфраструктуры и сомнения в окупаемости ИИ-инвестиций. Что падение спровоцировал именно отчёт ASML, не подтверждается.

Что аналитики говорят об отчёте ASML?

Европейский макростратег KBRA Гордон Керр считает, что результаты говорят о сохранении сильного спроса на чипы: инфраструктурные расходы, по его оценке, вероятно, продолжатся как минимум значительную часть 2027 года, и опасения, что ИИ-бум выдыхается, ослабевают. Руководитель технологических исследований Quilter Cheviot Бен Барринджер ждёт устойчивого роста в 2027-2028 годах, но предупреждает, что рынок начнёт искать признаки возможного спада начиная с 2029 года.

Аналитик Intesa Sanpaolo Антонелла Фронгилло видит главное ограничение в производственных возможностях ASML и её поставщиков, а не в спросе. По её оценке, мощности на 2027 год уже заняты, 2028 год остаётся очень напряжённым, а обсуждения 2029-2030 годов нельзя считать принятыми заказами. Директор по исследованию азиатских акций Morningstar Лоррейн Тан связывает уязвимость рынков Кореи, Тайваня и Японии с риском замедления расходов на ИИ и разрывом между ожиданиями и фактическими результатами сектора.