AT&T продаст AT&T México Televisa и Fintech за $2 млрд

Подробно

Кто покупает AT&T México и на каких условиях?

Покупатели приобретут 100% долей двух компаний, AT&T Comunicaciones Digitales, S. de R.L. de C.V. и Grupo AT&T Celullar, S. de R.L. de C.V., вместе с их дочерними структурами. В документах сделки они совместно называются AT&T México. Оператор работает под брендами AT&T и Unefon.

Сделка оформляется через траст F/6860. Grupo Televisa участвует в нём через свою 100%-ную дочернюю компанию Corporativo Vasco de Quiroga (CVQ) с экономической долей 50%. Остальные 50% принадлежат Fintech Mercury S.à r.l. Это специализированная компания, созданная в 2025 году и косвенно на 100% принадлежащая Fintech Holdings Inc. Единственным владельцем Fintech Holdings в проспекте Televisa назван Давид Мартинес.

Совет директоров Grupo Televisa одобрил участие в сделке 12 октября 2026 года при условии, что будут выполнены отлагательные условия и получены регуляторные разрешения. AT&T объявила о сделке 13 октября в 16:15 по нью-йоркскому времени (23:15 мск).

Цена покупки составляет $2 млрд наличными при закрытии, но предусмотренные соглашением корректировки могут её изменить. Кроме того, AT&T сообщила о «дополнительных договорных и условных выгодах», стоимость которых не раскрыта. Неизвестно, будут ли эти выгоды денежными и будут ли они получены. Формулу корректировки цены, размер эскроу и штрафы за расторжение стороны тоже не опубликовали.

Выбор покупателей AT&T объяснила так:

Grupo Televisa прочно присутствует в Мексике со своим бизнесом фиксированного широкополосного доступа, а Fintech Holdings приносит свежий капитал, знание местного рынка и операционный опыт в мексиканском секторе мобильной связи.

Как будет финансироваться покупка AT&T México?

Консорциум собирается заплатить за счёт собственных средств участников и обеспеченного долга. Требования по этому долгу нельзя будет предъявить самим участникам консорциума. Расширенный документ Televisa предусматривает финансирование на сумму до $1,4 млрд:

• срочный кредит до $1,2 млрд;
• возобновляемая кредитная линия до $200 млн.

Организатором финансирования, как ожидается, станет BBVA México. В залог пойдут доли AT&T México и акции специальной компании Vector Assets SPV. После закрытия сделки оператор планируют слить с SPV, и долг перейдёт на саму AT&T México. При этом закрытие не зависит от того, получат ли покупатели заём.

El Financiero пишет, что цену покроют равные взносы двух покупателей. Первичные документы подтверждают только равные экономические доли 50/50. Окончательные денежные взносы каждой стороны в них не раскрыты.

Когда закроют продажу AT&T México и какие разрешения нужны?

Закрытие ожидается в I квартале 2027 года, точная дата не названа. AT&T называет условием получение всех необходимых регуляторных разрешений в Мексике. Televisa прямо указывает одобрение Национальной антимонопольной комиссии (Comisión Nacional Antimonopolio, CNA) и разрешения других компетентных органов. СМИ также называют регулятора в сфере телекоммуникаций Comisión Reguladora de Telecomunicaciones (CRT), но полный перечень разрешений стороны не публиковали.

При закрытии стороны планируют подписать договор переходных услуг с AT&T Services, соглашения об интеллектуальной собственности, эскроу-соглашение и соглашение акционеров между Televisa и Fintech.

До закрытия AT&T будет отражать AT&T Mexico в отчётности как актив, предназначенный для продажи, в составе продолжающейся деятельности. Это изменение появится в отчёте 10-Q за III квартал 2026 года. Televisa планирует учитывать свою долю методом долевого участия по МСФО как инвестицию в ассоциированную компанию или совместное предприятие, без построчной консолидации показателей оператора.

Что будет с абонентами AT&T México после продажи?

Пока изменений для абонентов не объявлено: контроль над оператором ещё не перешёл к покупателям. Директор аналитической компании Spectrum Intelligence Роландо Аламилья обращает на это внимание:

Покупке нужны одобрения регуляторов, и компании рассчитывают завершить сделку в первом квартале 2027 года. AT&T México продолжает работать, и компании не объявляли об изменениях в тарифных планах, ценах или покрытии.

Не объявлены и будущее название оператора, судьба брендов AT&T и Unefon после переходного периода, изменения в договорах абонентов, руководстве и численности персонала. AT&T отдельно заявила, что объявление о сделке не меняет обслуживание её частных и корпоративных клиентов в США, в том числе тех, кто путешествует в Мексику.

Сколько абонентов у AT&T México и сколько она зарабатывает?

На конец 2025 года у оператора было 24,68 млн подключений, из них:

• 6,751 млн постоплатных;
• 17,730 млн предоплатных;
• 199 тыс. подключений реселлеров.

За год база выросла на 1,104 млн подключений. В 2025 году консолидированная выручка AT&T México в песо выросла почти на 10%, а операционный убыток 2024 года сменился операционной прибылью. Чистый результат остался отрицательным, хотя чистый убыток сократился более чем вдвое.

В отчётности AT&T мексиканский мобильный бизнес составлял весь сегмент Latin America. За 2025 год сегмент принёс $4,379 млрд операционной выручки и $145 млн операционной прибыли. Это около 3% сегментной выручки AT&T и менее 1% её сегментной операционной прибыли.

У AT&T México собственная мобильная сеть национального охвата, работающая по технологиям 3G, 4G, LTE и 5G. Портфель частот оператора составляет около 233 МГц в средневзвешенном по населению выражении. Из них около 183 МГц обслуживают мобильную сеть, ещё 50 МГц приходятся на диапазон 3,5 ГГц. У оператора есть концессии в диапазонах 800 МГц, 1,7-2,1 ГГц/1,9 ГГц и 3,4-3,6 ГГц, а также концессия на дальнюю связь. Сроки их действия различаются, самые долгие истекают в 2045 году, продление возможно.

По данным El Financiero, с 2018 года AT&T México вложила в модернизацию сети не менее $6 млрд. В первичных документах сделки этой цифры нет.

Что получает Televisa от сделки?

Сейчас Televisa работает на мобильном рынке как виртуальный оператор: на 31 марта 2026 года у неё было 747 609 мобильных абонентов. После сделки компания получит 50%-ную экономическую долю в операторе с собственной сетью национального охвата.

Роландо Аламилья считает, что Televisa сможет объединить мобильную сеть со своим фиксированным интернетом и телевидением под брендами izzi и Sky:

Доля в AT&T México позволила бы добавить к этим бизнесам собственную сотовую сеть и конкурировать более интегрированным предложением услуг для дома и телефона.

О синергиях говорили и раньше. В мае 2026 года, ещё до заключения соглашения, аналитик Monex Grupo Financiero Бриан Родригес оценивал возможное присоединение AT&T México как источник операционных и коммерческих синергий. При этом он предупреждал, что реализуемость покупки будет зависеть от структуры финансирования и участия финансового партнёра. Подробный план интеграции и целевые синергии стороны не раскрыли.

Какие риски видит сама Televisa?

В проспекте компания называет мексиканский мобильный рынок высококонцентрированным: один оператор контролирует более 60% рынка. По оценке Televisa, это ограничивает органический рост AT&T México.

Кроме того, перенос долга сделки на оператор может существенно увеличить его процентные расходы. Кредиторы могут ограничить AT&T México в выплате дивидендов, привлечении нового долга, капитальных вложениях и других инвестициях.

Есть и неясность с частотами. В проспекте Televisa сказано, что 50 МГц в диапазоне 3,5 ГГц предназначены для фиксированных услуг и их меняют на частоты 3,3 ГГц. El Economista при этом сообщает о судебном решении, которое разрешает использовать эти 50 МГц для мобильной связи во всех девяти регионах. Актуальную конфигурацию частот и сроки переоформления концессий должен подтвердить регулятор.

Почему AT&T продаёт мексиканский бизнес?

Председатель совета директоров и генеральный директор AT&T Джон Стэнки связал сделку со стратегией компании:

Мы ясно выразили твёрдую убеждённость в том, что будущее ИИ будет работать на конвергентных сетях с плотной оптоволоконной инфраструктурой.

Этот шаг позволяет AT&T Mexico участвовать в этой эволюции и соответствует нашей долгосрочной стратегии - сосредоточить распределение капитала на возможностях роста на динамичном рынке США.

AT&T пришла на мексиканский рынок в 2015 году через две покупки. GSF Telecom с брендами Iusacell и Unefon обошлась в $2,5 млрд за вычетом примерно $700 млн чистого долга. Nextel Mexico стоила $1,875 млрд за вычетом примерно $427 млн чистого долга и других корректировок. Затем оба актива объединили под брендом AT&T Mexico. Сравнивать нынешнюю цену с суммами 2015 года напрямую некорректно: изменились курсы валют, после покупки в бизнес вкладывали деньги, а условия расчётов в сделках различаются.

Продажа продолжает курс на выход из непрофильных активов:

• в июле 2021 года AT&T договорилась продать Grupo Werthein латиноамериканский телевизионный бизнес Vrio и признала в связи с этим обесценение на $4,6 млрд;
• 3 декабря 2024 года на дне аналитика и инвестора компания объявила, что упрощает портфель и сосредоточит инвестиции на американских сетях 5G и оптоволокне;
• 2 июля 2025 года AT&T завершила продажу TPG Capital оставшейся 70%-ной доли в DIRECTV.

После закрытия сделки у AT&T не останется сегмента Latin America. О прекращении международных корпоративных услуг, партнёрств и роуминга компания при этом не заявляла.

Николас Лукас-Бартоло из El Economista связывает уход AT&T и Telefónica с тем, что крупным иностранным инвесторам трудно удерживаться на мексиканском телеком-рынке. Многолетней проблемой отрасли он называет высокую ежегодную плату за радиочастоты, но оговаривает, что это не единственная причина решений компаний.

Как рынок и аналитики оценили сделку?

Как сообщило Reuters, американские депозитарные акции Grupo Televisa после объявления выросли на 5,3% на послеторговой сессии NYSE. Акции AT&T закрыли основную сессию ростом на 1,6%, до $22,85.

ETF.net Research оценил денежную цену примерно в 2,5 годовой EBITDA мексиканского подразделения по итогам 2025 года и назвал такой мультипликатор невысоким для мобильного оператора. Издание оговаривает, что $2 млрд - не полная экономическая стоимость сделки: стоимость дополнительных выгод и корректировок AT&T не раскрыла.