Колумнист Reuters предрёк обвал рынка автокредитов США

Подробно

Почему колумнист Reuters ожидает обвала рынка автокредитов?

Колонка Стивена Гандела «The $1.7 trln auto loan market heads for a crash» вышла 13 октября 2026 года в 08:00 мск в рубрике The Big View агентства Reuters Breakingviews. Гандел видит угрозу в сочетании нескольких факторов: машины в залоге всё старше, сроки кредитов всё длиннее, долг всё чаще превышает стоимость автомобиля, а просрочка растёт. По его мнению, это может ударить и по держателям облигаций, обеспеченных автокредитами (ABS).

«Опасность не только в том, что потребители не потянут платежи, но и в том, что залог износится раньше погашения долга», - пишет Гандел.

По данным Федерального резервного банка Нью-Йорка, на конец II квартала 2026 года американцы были должны по автокредитам около $1,71 трлн. За квартал долг вырос на $28 млрд, или на 1,7%. Эта сумма - остаток непогашенных кредитов, а не оценка возможных потерь. По сводным данным LendingTree, точное значение - $1,713 трлн. Это больше задолженности по студенческим кредитам ($1,651 трлн) и второй по величине вид долга домохозяйств после ипотеки.

Сколько американцы платят за автомобиль в кредит?

По данным Experian, во II квартале 2026 года в США:

• средний ежемесячный платёж по кредиту на новую машину - $765, на подержанную - $542;
• средняя сумма кредита - $43 610 на новый автомобиль и $27 852 на подержанный;
• средняя ставка - 6,35% годовых на новые машины и 11,19% на подержанные;
• средний срок кредита - 69,5 месяца на новые и 67,9 месяца на подержанные машины;
• в кредит купили 83,32% новых и 37,44% подержанных автомобилей.

Для сравнения, во II квартале 2019 года средний платёж составлял $550 за новую машину и $392 за подержанную. Сроки уже тогда были длинными: 69,17 и 64,82 месяца.

По данным Kelley Blue Book, средняя цена сделки с новым автомобилем в США в августе 2026 года составила $50 089 без учёта налогов и сборов. Это на 0,5% больше, чем в июле, и на 1,9% больше, чем годом ранее. Средняя рекомендованная цена производителя - $51 852, скидки и стимулы - в среднем 6,5% от цены сделки. Reuters для сравнения приводит февраль 2020 года: $38 550, по пересмотренным данным Kelley Blue Book. По данным Бюро трудовой статистики, на которые ссылается Reuters, подержанные машины подешевели с пандемийного пика, но всё ещё стоят почти на 30% дороже, чем в декабре 2019 года.

Почему подержанные машины становятся рискованным залогом?

По данным Edmunds, во II квартале 2026 года подержанный автомобиль за $15 000-20 000 был в среднем шестилетним, с пробегом 71 192 мили. Во II квартале 2019 года за те же деньги продавали машины возрастом 3,4 года с пробегом 41 851 миля. Доля подержанных машин дешевле $20 000 упала с 55,2% продаж во II квартале 2019 года до 31,8% во II квартале 2026 года, а доля машин дороже $30 000 за тот же период выросла с 16,8% до 35,8%. Трёхлетний подержанный автомобиль в среднем стоил рекордные для второго квартала $32 461.

Reuters ссылается на LoanTape: по графику более 30% субстандартных автокредитов, выданных в первом полугодии 2026 года, будут погашены, только когда машине исполнится больше 12 лет. В конце 2019 года таких кредитов было 7%. Доля автомобильного платежа в доходе субстандартных заёмщиков долго держалась около 10%, а к началу 2022 года приблизилась к 12%.

Ещё один фактор риска - отрицательный капитал, когда долг больше рыночной стоимости машины. При обмене автомобиля этот разрыв часто добавляют к новому кредиту, и заёмщик дольше остаётся «под водой». По расчётам Edmunds, которые приводит Reuters, покупатели подержанных машин с отрицательным капиталом в 2026 году в среднем занимали на $5 114 больше стоимости автомобиля, тогда как в начале 2020 года - на $3 774. У покупателей новых машин разрыв вырос с $5 483 до $7 023.

Насколько выросла просрочка по автокредитам в США?

Сильнее всего напряжение заметно в субстандартном сегменте, то есть у заёмщиков с низким кредитным рейтингом. Индекс Fitch по субстандартным автокредитам в составе ABS с просрочкой от 60 дней в январе 2026 года достиг 6,90%. Это рекорд по методике того времени. Годом ранее показатель составлял 6,45%, в мае 2021 года - 2,58%. Годовые чистые убытки выросли до 9,81% против 9,51% годом ранее. Важно: эти проценты относятся только к субстандартным кредитам в пулах ABS, а не ко всему рынку на $1,71 трлн. В июле 2026 года Fitch изменила методику индекса и пересчитала исторические данные.

«Субстандартные заёмщики оказались более уязвимы к экономическим шокам», - отмечают аналитики Fitch Ratings. Среди причин они называют инфляцию, дорогое обслуживание долга и небольшие финансовые резервы.

По данным ФРБ Филадельфии, в IV квартале 2025 года на субстандартных заёмщиков приходилось 17% действующих автокредитных счетов, но почти две трети просроченных кредитов. Доля кредитов с просрочкой от 60 дней по всему рынку в III квартале 2025 года достигла 1,68% - максимума с 2008 года. Объём выпуска автомобильных ABS в США в 2025 году, по данным S&P Global Ratings, второй год подряд стал рекордным - $127 млрд. Это объём новых бумаг за год, а не размер долга и не убытки.

Есть ли признаки обвала уже сейчас?

Официальные данные массового краха не показывают. Согласно отчёту ФРБ Нью-Йорка за II квартал 2026 года, доля просроченной задолженности домохозяйств снизилась на 0,1 п.п., до 4,7%. По автокредитам переходы в раннюю просрочку немного выросли, а переходы в серьёзную просрочку не изменились.

Исследователи ФРБ Филадельфии Джулия Чейни, Боб Хант, Лорен Ламби-Хэнсон, Ларри Сантуччи и Джастин Чжоу считают, что рекордную накопленную просрочку не стоит прямо читать как новую волну проблем. По их данным, приток новых тяжёлых просрочек относительно стабилен. Показатель растёт в основном потому, что старые проблемные кредиты дольше не списываются.

«Недавний рекордный показатель просрочки, по-видимому, вызван не главным образом растущим притоком новых испытывающих трудности потребителей», - говорится в исследовании.

Больше 62% дефолтных автокредитов на момент исследования были выданы в 2021-2023 годах. В пандемию господдержка и отсрочки временно улучшили кредитные истории: по данным TransUnion, медианный кредитный балл с I квартала 2020 по I квартал 2022 года вырос с 663 до 676. Позже часть заёмщиков с повысившимся баллом стала вести себя как заёмщики с более низким рейтингом.

«Кредитные баллы продолжают очень хорошо ранжировать риск», - говорит Мишель Ранери, вице-президент TransUnion по исследованиям и консалтингу в США. При этом она советует кредиторам внимательнее проверять заёмщиков, у которых балл вырос в пандемию.

Fitch отмечает, что выдачи 2024-2025 годов стали качественнее: с конца 2022 года кредиторы ужесточили требования к кредитному баллу, отношению суммы кредита к стоимости залога и подтверждению доходов. Главный аналитик LendingTree по потребительским финансам Мэтт Шульц предупреждает, что запас прочности у заёмщиков невелик:

«Большинство американцев в целом держатся нормально, но многого не потребуется, чтобы это изменилось».

Грозит ли подобное российскому рынку автокредитов?

Российские продажи тоже сильно зависят от кредитов. По оценке «Автостата», в I квартале 2026 года в кредит было продано 53,7% новых легковых автомобилей, в среднем за 2025 год - 55,7%. По данным Банка России, на 1 июля 2026 года долг россиян по автокредитам составлял 3,143 трлн рублей.

По данным Объединённого кредитного бюро (ОКБ), во II квартале 2026 года портфель автокредитов без учёта дефолтов составлял 3,14 трлн рублей, заёмщиков было 3,02 млн. Просрочка на 30-90 дней снизилась до 0,8%, или 24,89 млрд рублей. Средний срок кредита доходил до шести лет. Много кредитов выдавали по программам дистрибьюторов с субсидированными ставками.

«Важным позитивным фактором стало улучшение качества портфеля: темп возникновения новой просрочки во II квартале продолжил снижение», - отметил Николай Филиппов, директор ОКБ по риск-менеджменту, методологии и дата-аналитике.

На 2026 год в федеральном бюджете заложено около 20 млрд рублей на льготное автокредитование и 30 млрд рублей на льготный лизинг. По условиям программы скидка на подходящий автомобиль с ДВС составляет 20% цены, в ДФО - 25%, для семей с двумя и более детьми вне ДФО - 10%. На российские электромобили и последовательные гибриды скидка - 35%, но не больше 925 000 рублей. Имеющиеся данные не подтверждают, что российский рынок идёт по американскому пути. Кроме того, показатели ОКБ рассчитаны без дефолтных кредитов, поэтому напрямую сравнивать их с американскими нельзя.